Kijk op de week van Fininfo-be

Dag trouwe Fininfo-be lezers,

Na een weekje rust is Fininfo-be er weer met de eigenzinnige Kijk op de week. Ik bekijk deze week 2 items: de Europese crisis die opnieuw het economisch nieuws beheerst en de Belgische energieoorlog tussen de producenten en Minister Vande Lanotte.

De veilige havens zijn terug van bijna nooit weg geweest, net als de stijgende rente op overheidsobligaties van Spanje en Italië. Is het geld van de LTRO’s al opgebruikt? Lijkt me sterk, er moet dus meer aan de hand zijn. Het openlijk gevecht tussen Spanje en Europa heeft de spotlight weer op Europa gericht. De Zuiderse banken kampen met een enorme kapitaalvlucht. De miljarden gratis geld hebben voor korte tijd de rentevoeten naar beneden gehaald. Mogelijk heeft men de rest gebruikt om hun balansen aan te zuiveren. De vertrokken reserves worden aangevuld met de miljarden van de ECB en het spaarpotje is dan toch weer leeg. Gevolg: de rentevoeten stijgen weer, de waarde van de obligaties daalt weer en de landen en de banken komen opnieuw in de problemen. Klinkt bekend in de oren niet?

Enerzijds is er de dwingende noodzaak om het begrotingstekort terug te dringen en dus een fors besparingsbeleid te voeren. Anderzijds krimpt de economie, waardoor de inkomsten terugvallen en het effect van de besparingen wordt tenietgedaan. Dit scenario hebben we in Griekenland ook al meegemaakt. Europa pakt slechts 1 probleem per keer aan en op de verkeerde manier. Ook nu duwen ze Spanje in een spiraal naar de afgrond. Spanje is de 4e economie van Europa, een Grieks scenario is dus uit den boze. Blijkbaar hebben de Europese beleidsvoerders nog niets geleerd uit het Grieks debacle, net als de financiële wereld nog niets heeft geleerd uit het Lehman Brothers debacle.

Er moet bespaard worden, maar economische groei realiseren is even belangrijker. De concurrentiekracht en de verschillen in handelsbalansen moeten Europees en solidair aangepakt worden. Aangezien een land zijn valuta niet kan devalueren, moet Europa een oplossing vinden om een land te devalueren binnen de euro. Wat is Duitsland met een handelsoverschot als al die miljarden verdwijnen in een bodemloze put?

België is in de ban van de energieprijzen. De grote energiebedrijven hebben op 1 april nog snel hun prijzen geïndexeerd, terwijl de regering de prijzen bevroren heeft op 1 april. Nu volgt een juridisch getouwtrek. Beide partijen vliegen hier serieus uit de bocht. Ten eerste de energiebedrijven. Deze bedrijven maken miljarden euro’s winst en oké, ze moeten zich verantwoorden ten opzichte van hun aandeelhouders die meer en meer winst willen, maar er bestaat ook nog zoiets als een sociaal engagement. Het leven en vooral de energie is al duur genoeg voor de bevolking. Elke stijging aan de pomp doet pijn, maar dat zie je elke dag. Elke stijging van de gas en elektriciteit voel je 1 keer per jaar, bij de afrekening. Energie moet voor iedereen betaalbaar blijven of we glijden af naar een ontwikkelingsland. Dat Vande Lanotte nu een wet wil maken om retroactief de bevriezing van de prijzen af te dwingen, gaat mijn inziens ook te ver. Als je een wet maakt die achteraf niet uitdraait zoals je had gehoopt, heb je je werk niet naar behoren gedaan. Dan moet je daar de gevolgen van dragen en niet een nieuwe wet maken die de fout moet rechtzetten, zo open je de doos van Pandora.

Zoals in mijn vakantieweek gemeld, heb ik nu ook een Twitter. Zeer handig om al mijn artikels op verschillende websites te volgen en direct een link te hebben naar de meest interessante en relevante informatie. Inschrijven op mijn Twitter kan via de link op de blog.

Wil je de “kijk op de week van Fininfo-be” rechtstreeks in je mailbox elk weekend, aarzel dan niet en schrijf je nu in.

Waar gaat al het verse geld naartoe?

De ECB organiseerde al 2 keer een party voor de banken. Free money om zogezegd een systeemcrisis te vermijden en de economie te ondersteunen. Maar waar gaat al dat geld naartoe? En wat helpt het Europa vooruit?

De eerste keer werd er een kleine € 500 miljard uitgedeeld en plots stegen de ECB-deposito’s naar € 400 miljard. De tweede keer werd er ruim € 500 miljard uitgedeeld en plots stegen de ECB-deposito’s naar € 800 miljard. Het geld dat de banken krijgen van de ECB wordt dus grotendeels aan de ECB teruggegeven.

Het zou me niet verbazen moesten de banken een deel gebruiken om hun balansen wat op te smukken, daarna nog een deel gebruiken om staatsobligaties te kopen van de lokale overheid en de rest wordt teruggeplaatst bij de ECB. Het zou me ook niet verbazen moesten de ECB-deposito’s de komende maanden stilaan verminderen. De banken zullen beetje bij beetje in de staatsobligaties blijven steken en de overschot gaat terug naar de ECB. Zo zal het de komende 3 jaar gaan, tenzij de ECB nog een derde keer de kraan open draait.

Dat de banken van de Zuiderse landen hun balansen moeten opsmukken komt omdat de spaargelden massaal het land ontvluchten. Vanaf de piek in juni 2009 zijn de deposito’s bij Griekse banken met 28% gedaald tot nog 169 miljard euro eind december. Dezelfde trend stellen we nu ook in andere landen. In Spanje zijn de spaartegoeden over een periode van vijf maanden met 5% gedaald tot 934 miljard euro, of het laagste niveau sinds april 2008. Het totaal aan deposito’s in Italië bedroeg in november van vorig jaar nog 974 miljard euro en dat was het laagste bedrag in 18 maanden. (marktindicator.com)

Waarom dan zoveel geld deponeren bij de ECB. Onderstaande grafiek laat zien dat een mogelijke escalatie van de Griekse problemen niet zal lijden tot een liquiditeitscrisis. De deposito’s zijn overnight. Als er in een weekend of op een avond iets gebeurd dat een bank in problemen brengt, komen de miljarden ’s morgens gewoon terug en hups, er is genoeg geld om dit op te vangen.

 h/t Slim Beleggen

Ten slotte om het LTRO-feest van de ECB nog even in perspectief te plaatsen, heeft Slim Beleggen een geweldige infographic gevonden over de hoeveelheid LTRO versus aflopende EU bankobligaties in de komende jaren. De hoeveelheden komen bijzonder dicht bij elkaar in de buurt: 1,019 bn euro LTRO versus 1,106 bn euro banken. Volledig toeval… toch?!

Kijk op de week van Fininfo-be

Dag trouwe Fininfo-be lezers,

Vandaag richten we ons op het gesukkel van de Europese Unie, de gulheid van de ECB en de idiotie van de Belgische regering (weeral).

De Europese Unie sukkelt van de regen in de drop, gaat terug naar de regen, naar de drop,… Twee weken geleden zaten ze in de drop, maar het lijkt nu dat we terug naar de regen gaan. De Griekse deal hangt weeral, nog eens, nogmaals, opnieuw, nog een keer aan een zijden draadje. Daar gaan we dus niet verder op in. Spanje steekt deze keer het vuur aan het lont.

Op de Europese top vorige week werd het nieuwe pact ondertekend waarin alle landen akkoord gaan om hun begroting onder controle te krijgen. Voor 2012 mag het tekort maximaal 4,4 % bedragen. Spanje komt nu al leuk vertellen dat ze dat dit jaar niet halen. Maar een tekort van 3 % voor 2013 zullen ze zeker wel halen, yeah right!! Wie gelooft zoiets nog? Een hoog geplaatste ambtenaar in Berlijn verklaarde onlangs nog :”Everybody knows the Spanish are lying about the figures”. Het lijkt een Europese sport te worden. En is het een probleem? Nee hoor, de ECB staat toch klaar met massa’s geld (+/- € 1 biljoen de laatste 3 maanden) om de schulden te financieren. Heeft er iemand van jullie een geldpers voor als ik mijn lening niet meer kan of wil afbetalen met mijn eigen inkomsten?

De ECB kondigde deze week ook aan dat ze al 3 weken op rij geen interventies hebben moeten doen op de markten om staatsobligaties te kopen. Ze gaan er vanuit dat de banken genoeg geld hebben/vinden om de obligaties van de overheden te kopen. Natuurlijk hebben de banken genoeg geld, € 1 biljoen wel te verstaan. Ze hebben genoeg geld,… van de ECB!! Vooral banken van Zuiderse landen lenen geld bij de ECB om daar obligaties van hun eigen land mee te kopen. Zo wordt er tijd gekocht. Maar over 3 jaar moeten deze bedragen terugbetaald worden en kan het systeem alsnog in elkaar stuiken. Maar het opzet is om de obligatieportefeuilles van de banken vol te stoppen met obligaties van het eigen land. Als er een land omvalt, blijft de besmetting beperkt, hetgeen nu nog niet het geval is. DAT is de opzet van LTRO (long time refinancing operation van de ECB).

Volgens cijfers van de OECD zal in België in 2012 zo’n 57% van wat jaarlijks wordt geproduceerd door de overheid als belastingen worden aangeslagen. Al sinds 1994 zijn de sociale lasten onvoldoende om de uitgaven van de sociale zekerheid te dekken. Tot nog toe raakte het zaakje toch ieder jaar nog gefinancierd door allerhande trucs, voornamelijk het overhevelen van inkomsten uit de inkomsten van BTW, accijnzen op tabak en de roerende voorheffing. (Dank aan Tuur Demeester).

Meer dan de helft van de Belgische productie wordt dus aangeslagen. En als er € 2 miljard extra gevonden moet worden, gaan Di Rupo en Co eerst eens kijken waar ze nog wat meer belastingen op kunnen heffen. Geen wonder dat de grote buitenlandse bedrijven stilaan nadenken over een vertrek uit België. De sociale lasten blijven ook maar toenemen. Er wordt dan ook nog steeds een of andere minderheid gevonden die nog geen toeslag geniet, dat kan dus niet in een solidair land als België. Op deze manier worden meer en meer mensen gewoon om iets te krijgen totdat ze het een recht gaan vinden. Zo is België opgebouwd. Sociale solidariteit zijn sociale rechten geworden. De drive en de wil om te gaan werken wordt volledig teniet gedaan, de staat betaalt toch.

Wil je de “kijk op de week van Fininfo-be” rechtstreeks in je mailbox elk weekend, aarzel dan niet en schrijf je nu in.

Zo gaat Europa zichzelf niet redden

De Europese leiders werken alleen maar aan het terugdringen van de overheidsschulden. Op zich een goed idee, maar het is al tot in den treuren gezegd dat dit alleen niet werkt. Er moet ook voldoende vuurkracht overblijven om economisch te groeien en Noord en Zuid te integreren. Zolang daar niet aan wordt gewerkt, blijven de problemen zich opstapelen.

Indien de private sector zijn schulden afbouwt, de overheidssector afbouwt en er een handelstekort is, is het mathematisch onmogelijk om economische groei te realiseren. Een van deze 3 sectoren moet groeien om een groei van het bbp te realiseren. (Beurs.com)

De Duitsers moeten zich maar eens af waar de periferie het geld vandaan gaat halen om de Duitse schulden terug te betalen. Zolang de periferie met een chronisch handelstekort sukkelt, gaan ze nooit, maar dan ook nooit een overschot boeken om de massa schulden mee af te betalen. (Cassandra)

In december 2011 is de industriële produktie in de eurozone verder afgenomen. De gezamenlijke industriële produktie in de 17 landen van de eurozone is nu lager dan in 2005. De winkelverkopen in de eurozone zijn ook verder gedaald in december 2011. Ook de winkelverkopen in de eurozone zijn inmiddels terug op het niveau van 2005.

De dalende productie, de dalende winkelverkopen, de recessie, de stijgende werkloosheid,… Europa zit met een groot probleem. Men rekent volledige op de ECB op de put te blijven vullen. Binnenkort komt er zelfs weer een rondje gratis geld voor de Europese banken. Met dit gratis geld kunnen ze overheidsobligaties kopen zodat de rente van deze obligaties weer zakt. Dan is er geen vuiltje meer aan de lucht en doet men gewoon verder alsof er nooit iets is gebeurd.

LTRO is een fantastische maatregelen om banken te voorzien van de nodige liquiditeiten, maar doet uiteraard helemaal niets aan de solvabiliteitsproblemen van de financiële sector.LTRO is een winstmachine voor de banken. Ze lenen namelijk geld tegen 1% van de ECB om hiermee vervolgens overheidsleningen te kopen die 3% tot 6% opleveren. (Beurs.com)

Er moet dus een volledige mentaliteitsverandering komen in Europa. Maar zoals dat op elk politiek niveau gaat wil men liever zijn gelijk krijgen dan gelijk te hebben. Arm Europa.

Kijk op de week van Fininfo-be

Dag trouwe Fininfo-be lezers,

Vandaag bekijken we waarom de beurzen stijgen met al dat gratis geld, en enkele gevolgen hiervan. Daarna kijken we naar de Belgische inflatiecijfers en naar Iran.

S&P ziet Griekenland failliet gaan, Belgische welvaart op het niveau van 2006, Duitsland stelt de goedkeuring van het nieuwe Europese noodfonds een maand uit, Griekse obligaties mogen niet meer gebruikt worden als onderpand bij de ECB. Niet bepaald vrolijke berichten, en dat op 1 dag tijd. En toch stijgt de beurs lustig verder alsof er geen vuiltje aan de lucht is. De beleggers anticiperen op een nieuw rondje LTRO. Hiermee kunnen de banken weer vrij gaan shoppen op de beurzen en de aandelen stijgen zonder fundamentele reden.

Wat zou jij doen als je met open armen geld zou krijgen, zoveel je maar wilt. Daar ga je toch eens goed mee uit de bol. Zeker als je weet dat als het verkeerd loopt, iemand anders de problemen wel zal oplossen. De beurzen zijn er maar goed mee, het creëert een gevoel van rijkdom. Het laat ook de grondstoffen zoals voeding en olie stijgen. En dat voelt de gewone burger dan wel. Nu, goud is ook een grondstof en dat stijgt ook mooi mee met de geldcreatie. Maar goud biedt al duizenden jaren iets dat waarde heeft. Als het zaakje stinkt, is het goud dat blinkt (het Goud & Zilver Rapport).

Belgische inflatie blijft ondertussen hardnekkig hoog op iets meer dan 3,5 %. Dit wil zeggen dat een karretje van de Colruyt dat vandaag € 100 kost, over een jaar € 103,5 kost. Over 2 jaar is dit al € 107,12 – over 3 jaar € 110,87 – over 4 jaar € 114,75 en over 5 jaar € 118,77. Zo is uw karretje op 5 jaar tijd bijna 20 % duurder geworden met een inflatie van 3,5 % per jaar. Op korte termijn voel je daar niet zoveel van, maar door de jaren heen loopt dit serieus op. En we zitten nu toch al lange tijd met een hoog inflatiecijfer. Het zal er ook niet beter op worden. Overheden en centrale banken willen graag inflatie om hun schulden af te betalen met hogere nominale inkomsten. Als je 3,5 % inflatie hebt en je kan lenen aan 2 %, dalen je schulden met 1,5 % zonder dat je economie groeit. Dat de koopkracht van de burger daalt, is collateral damage voor de politici.

De spanningen met Iran kunnen met de vinger gewezen worden voor de hogere olieprijs. Op korte termijn is dit de sterkste drijfveer voor de koersopstoot. De kans is groot dat die spanningen de komende maanden niet zullen afnemen, integendeel. Israël wil niet liever dan de ‘geheime’ nucleaire verrijkingscentrale naar de verdoemenis bombarderen, maar het moet bondgenoot VS wel mee aan boord krijgen. Met de Amerikaanse presidentsverkiezingen in zicht is het voor de Israëli nu of nooit. Een escalatie zal de olieprijs nog fors hoger duwen. Indien de spanningen wijken, zal de prijs wat corrigeren, maar er zijn voldoende ondersteunende factoren om de daling binnen de perken te houden. Raak maar gewoon aan hoge energiekosten, of neem je voorzorgen (het Grondstoffen Rapport).

LTRO werkt alleen op korte termijn

Met het tweede rondje LTRO worden de markten weer gerustgesteld. Er zijn echter enkele hiaten in het systeem waardoor het slechts werkt op korte termijn. Indien dit effectief de laatste keer is dat de ECB de kraan open draait, zullen de problemen binnen afzienbare tijd terugkeren.

Vooral Spaanse en Italiaanse banken lenen geld bij de ECB tegen een lage rentevoet. Door de daling van de obligatierente van deze landen kan aangenomen worden dat deze banken veel geld van LTRO gebruikt hebben om hun overheden een handje te helpen en zo gemakkelijk geld te verdienen.

De problemen in de eurozone weerhouden banken er niet van om een deel van het goedkope geld te investeren in Amerikaanse of Japanse activa. Op deze manier zijn ze een stuk zekerder dat ze hun geld effectief gaan terugzien.

Een tweede hiaat zijn de deposito’s bij de ECB zelf. Een deel van het goedkope geld vloeit automatisch terug naar de ECB omdat de banken elkaar niet vertrouwen.

Ten slotte hebben de Europese banken in 2013 een herfinancieringsbedrag nodig met het equivalent van 4 LTRO’s. Als de ECB voet bij stuk houdt, zal het problematisch worden om zulke bedragen via de markt op te halen.

Via BusinessInsider