Kijk op de week van Fininfo-be

Dag trouwe Fininfo-be lezers,

Na een weekje rust is Fininfo-be er weer met de eigenzinnige Kijk op de week. Ik bekijk deze week 2 items: de Europese crisis die opnieuw het economisch nieuws beheerst en de Belgische energieoorlog tussen de producenten en Minister Vande Lanotte.

De veilige havens zijn terug van bijna nooit weg geweest, net als de stijgende rente op overheidsobligaties van Spanje en Italië. Is het geld van de LTRO’s al opgebruikt? Lijkt me sterk, er moet dus meer aan de hand zijn. Het openlijk gevecht tussen Spanje en Europa heeft de spotlight weer op Europa gericht. De Zuiderse banken kampen met een enorme kapitaalvlucht. De miljarden gratis geld hebben voor korte tijd de rentevoeten naar beneden gehaald. Mogelijk heeft men de rest gebruikt om hun balansen aan te zuiveren. De vertrokken reserves worden aangevuld met de miljarden van de ECB en het spaarpotje is dan toch weer leeg. Gevolg: de rentevoeten stijgen weer, de waarde van de obligaties daalt weer en de landen en de banken komen opnieuw in de problemen. Klinkt bekend in de oren niet?

Enerzijds is er de dwingende noodzaak om het begrotingstekort terug te dringen en dus een fors besparingsbeleid te voeren. Anderzijds krimpt de economie, waardoor de inkomsten terugvallen en het effect van de besparingen wordt tenietgedaan. Dit scenario hebben we in Griekenland ook al meegemaakt. Europa pakt slechts 1 probleem per keer aan en op de verkeerde manier. Ook nu duwen ze Spanje in een spiraal naar de afgrond. Spanje is de 4e economie van Europa, een Grieks scenario is dus uit den boze. Blijkbaar hebben de Europese beleidsvoerders nog niets geleerd uit het Grieks debacle, net als de financiële wereld nog niets heeft geleerd uit het Lehman Brothers debacle.

Er moet bespaard worden, maar economische groei realiseren is even belangrijker. De concurrentiekracht en de verschillen in handelsbalansen moeten Europees en solidair aangepakt worden. Aangezien een land zijn valuta niet kan devalueren, moet Europa een oplossing vinden om een land te devalueren binnen de euro. Wat is Duitsland met een handelsoverschot als al die miljarden verdwijnen in een bodemloze put?

België is in de ban van de energieprijzen. De grote energiebedrijven hebben op 1 april nog snel hun prijzen geïndexeerd, terwijl de regering de prijzen bevroren heeft op 1 april. Nu volgt een juridisch getouwtrek. Beide partijen vliegen hier serieus uit de bocht. Ten eerste de energiebedrijven. Deze bedrijven maken miljarden euro’s winst en oké, ze moeten zich verantwoorden ten opzichte van hun aandeelhouders die meer en meer winst willen, maar er bestaat ook nog zoiets als een sociaal engagement. Het leven en vooral de energie is al duur genoeg voor de bevolking. Elke stijging aan de pomp doet pijn, maar dat zie je elke dag. Elke stijging van de gas en elektriciteit voel je 1 keer per jaar, bij de afrekening. Energie moet voor iedereen betaalbaar blijven of we glijden af naar een ontwikkelingsland. Dat Vande Lanotte nu een wet wil maken om retroactief de bevriezing van de prijzen af te dwingen, gaat mijn inziens ook te ver. Als je een wet maakt die achteraf niet uitdraait zoals je had gehoopt, heb je je werk niet naar behoren gedaan. Dan moet je daar de gevolgen van dragen en niet een nieuwe wet maken die de fout moet rechtzetten, zo open je de doos van Pandora.

Zoals in mijn vakantieweek gemeld, heb ik nu ook een Twitter. Zeer handig om al mijn artikels op verschillende websites te volgen en direct een link te hebben naar de meest interessante en relevante informatie. Inschrijven op mijn Twitter kan via de link op de blog.

Wil je de “kijk op de week van Fininfo-be” rechtstreeks in je mailbox elk weekend, aarzel dan niet en schrijf je nu in.

Waar gaat al het verse geld naartoe?

De ECB organiseerde al 2 keer een party voor de banken. Free money om zogezegd een systeemcrisis te vermijden en de economie te ondersteunen. Maar waar gaat al dat geld naartoe? En wat helpt het Europa vooruit?

De eerste keer werd er een kleine € 500 miljard uitgedeeld en plots stegen de ECB-deposito’s naar € 400 miljard. De tweede keer werd er ruim € 500 miljard uitgedeeld en plots stegen de ECB-deposito’s naar € 800 miljard. Het geld dat de banken krijgen van de ECB wordt dus grotendeels aan de ECB teruggegeven.

Het zou me niet verbazen moesten de banken een deel gebruiken om hun balansen wat op te smukken, daarna nog een deel gebruiken om staatsobligaties te kopen van de lokale overheid en de rest wordt teruggeplaatst bij de ECB. Het zou me ook niet verbazen moesten de ECB-deposito’s de komende maanden stilaan verminderen. De banken zullen beetje bij beetje in de staatsobligaties blijven steken en de overschot gaat terug naar de ECB. Zo zal het de komende 3 jaar gaan, tenzij de ECB nog een derde keer de kraan open draait.

Dat de banken van de Zuiderse landen hun balansen moeten opsmukken komt omdat de spaargelden massaal het land ontvluchten. Vanaf de piek in juni 2009 zijn de deposito’s bij Griekse banken met 28% gedaald tot nog 169 miljard euro eind december. Dezelfde trend stellen we nu ook in andere landen. In Spanje zijn de spaartegoeden over een periode van vijf maanden met 5% gedaald tot 934 miljard euro, of het laagste niveau sinds april 2008. Het totaal aan deposito’s in Italië bedroeg in november van vorig jaar nog 974 miljard euro en dat was het laagste bedrag in 18 maanden. (marktindicator.com)

Waarom dan zoveel geld deponeren bij de ECB. Onderstaande grafiek laat zien dat een mogelijke escalatie van de Griekse problemen niet zal lijden tot een liquiditeitscrisis. De deposito’s zijn overnight. Als er in een weekend of op een avond iets gebeurd dat een bank in problemen brengt, komen de miljarden ’s morgens gewoon terug en hups, er is genoeg geld om dit op te vangen.

 h/t Slim Beleggen

Ten slotte om het LTRO-feest van de ECB nog even in perspectief te plaatsen, heeft Slim Beleggen een geweldige infographic gevonden over de hoeveelheid LTRO versus aflopende EU bankobligaties in de komende jaren. De hoeveelheden komen bijzonder dicht bij elkaar in de buurt: 1,019 bn euro LTRO versus 1,106 bn euro banken. Volledig toeval… toch?!

Zo gaat Europa zichzelf niet redden

De Europese leiders werken alleen maar aan het terugdringen van de overheidsschulden. Op zich een goed idee, maar het is al tot in den treuren gezegd dat dit alleen niet werkt. Er moet ook voldoende vuurkracht overblijven om economisch te groeien en Noord en Zuid te integreren. Zolang daar niet aan wordt gewerkt, blijven de problemen zich opstapelen.

Indien de private sector zijn schulden afbouwt, de overheidssector afbouwt en er een handelstekort is, is het mathematisch onmogelijk om economische groei te realiseren. Een van deze 3 sectoren moet groeien om een groei van het bbp te realiseren. (Beurs.com)

De Duitsers moeten zich maar eens af waar de periferie het geld vandaan gaat halen om de Duitse schulden terug te betalen. Zolang de periferie met een chronisch handelstekort sukkelt, gaan ze nooit, maar dan ook nooit een overschot boeken om de massa schulden mee af te betalen. (Cassandra)

In december 2011 is de industriële produktie in de eurozone verder afgenomen. De gezamenlijke industriële produktie in de 17 landen van de eurozone is nu lager dan in 2005. De winkelverkopen in de eurozone zijn ook verder gedaald in december 2011. Ook de winkelverkopen in de eurozone zijn inmiddels terug op het niveau van 2005.

De dalende productie, de dalende winkelverkopen, de recessie, de stijgende werkloosheid,… Europa zit met een groot probleem. Men rekent volledige op de ECB op de put te blijven vullen. Binnenkort komt er zelfs weer een rondje gratis geld voor de Europese banken. Met dit gratis geld kunnen ze overheidsobligaties kopen zodat de rente van deze obligaties weer zakt. Dan is er geen vuiltje meer aan de lucht en doet men gewoon verder alsof er nooit iets is gebeurd.

LTRO is een fantastische maatregelen om banken te voorzien van de nodige liquiditeiten, maar doet uiteraard helemaal niets aan de solvabiliteitsproblemen van de financiële sector.LTRO is een winstmachine voor de banken. Ze lenen namelijk geld tegen 1% van de ECB om hiermee vervolgens overheidsleningen te kopen die 3% tot 6% opleveren. (Beurs.com)

Er moet dus een volledige mentaliteitsverandering komen in Europa. Maar zoals dat op elk politiek niveau gaat wil men liever zijn gelijk krijgen dan gelijk te hebben. Arm Europa.

LTRO werkt alleen op korte termijn

Met het tweede rondje LTRO worden de markten weer gerustgesteld. Er zijn echter enkele hiaten in het systeem waardoor het slechts werkt op korte termijn. Indien dit effectief de laatste keer is dat de ECB de kraan open draait, zullen de problemen binnen afzienbare tijd terugkeren.

Vooral Spaanse en Italiaanse banken lenen geld bij de ECB tegen een lage rentevoet. Door de daling van de obligatierente van deze landen kan aangenomen worden dat deze banken veel geld van LTRO gebruikt hebben om hun overheden een handje te helpen en zo gemakkelijk geld te verdienen.

De problemen in de eurozone weerhouden banken er niet van om een deel van het goedkope geld te investeren in Amerikaanse of Japanse activa. Op deze manier zijn ze een stuk zekerder dat ze hun geld effectief gaan terugzien.

Een tweede hiaat zijn de deposito’s bij de ECB zelf. Een deel van het goedkope geld vloeit automatisch terug naar de ECB omdat de banken elkaar niet vertrouwen.

Ten slotte hebben de Europese banken in 2013 een herfinancieringsbedrag nodig met het equivalent van 4 LTRO’s. Als de ECB voet bij stuk houdt, zal het problematisch worden om zulke bedragen via de markt op te halen.

Via BusinessInsider

Kijk op de week van Fininfo-be

Dag trouwe Fininfo-be lezers,

Deze week krijgen jullie een iets kortere ‘Kijk op de Week’ wegens een ‘te drukke werkweek’. Toch wil ik mijn licht even laten schijnen op de discussie omtrent de index in België en over de Europese banken.

Er is een idee gelanceerd om een indexsprong te maken. Eenmalig de aanpassing van de lonen en sociale uitkeringen niet aanpassen aan de index. Dit zou een serieuze besparing kunnen opleveren en bepaalde bedrijven binnen bepaalde sectoren wat meer ademruimte geven omdat de loonmassa niet meestijgt. Het is een typisch Belgische oplossing die de economie wat meer zuurstof zou geven.

Uiteraard zijn er ook tegenstanders van een indexsprong, wat had je gedacht. Een keer de index overslaan, zet natuurlijk de deur open voor een tweede, derde,… keer. Maar België heeft al een van de grootste schuldenbergen in Europa, België heeft het zwaard van Dexiacless nog boven zich hangen en België heeft vooral geregeld een handelsoverschot. De economie stimuleren en het handelsoverschot verhogen is dé manier om uit de schulden te geraken. Het socialistische, vakbondsland begraaft spijtig genoeg alle reële oplossingen naar een gezonde houdbare welvaart.

De banken draaien de kredietkraan dicht. Er is al niet veel vraag naar krediet vanuit het bedrijfsleven en nu gaan de banken zelf ook nog moeilijk doen. Het is voor hen een logische beslissing. Ze hebben namelijk elke eurocent nodig van de miljarden die ze spotgoedkoop kunnen lenen bij de ECB om te beleggen met een hogere marge. Dit zou op korte termijn de balansen moeten oppoetsen om de komende waardeverminderingen op de obligaties van Griekenland en Portugal te verteren.

Dit zal de Europese economie nog meer in het nauw drijven waardoor de meest getroffen landen nog meer in de problemen komen en de banken nog meer waardeverminderingen moeten boeken waardoor ze nog meer goedkoop geld nodig hebben,… u snapt het wel zeker?! Het mag dan ook geen wonder zijn moesten de Europese banken met open handen weer een massa goedkoop geld van de ECB in ontvangst nemen. Er gaan al geruchten dat het eind februari over bedragen van € 1 biljoen ( 1.000.000.000.000) of meer zal gaan.

Getting Simple About Europe

In de laatste nieuwsbrief van John Mauldin staat in het lang en het breed, maar vooral eenvoudig uitgelegd hoe Europa in de huidige miserie gekomen is. Neem even de tijd, het is zeker de moeite om te lezen:

Let’s assume a country that has a gross domestic product (GDP) of $1,000. In the beginning it taxes its citizens about 25% of GDP and spends the money for the public’s benefit. But alas, it spends about 30% of GDP, so it must borrow the overage (about $50) from its citizens or from the citizens of other countries. Because the country starts out with relatively little debt, interest rates on this loan are low, because those who buy the debt can easily see that the the country can pay them back. If the debt of the country is only 5% of GDP ($50) and the interest rate is 4%, then the amount that must be paid as interest is only about $2 per year. Not a whole lot, about 0.2% of GDP.

But this goes on year after year. Sometimes the deficits get smaller and sometimes they get larger, depending on the economy; but government expenditures grow at the same rate as the country grows, and the debt keeps growing at an average of 5% of GDP per year. Now, if the country is growing at 3% a year, after 24 years the economy will have doubled to $2,000 GDP. That means the debt has grown (roughly) to a total of $1,800, which is now a debt-to-GDP ratio of 90%. Debt has grown faster than the country’s economy. Note that if the country had held its budget down to where it grew slower than GDP, thus reducing its need for debt, that ratio would be lower, even if the debt had grown. You can indeed grow your way out of a debt problem if the growth of government spending is less than the growth of the economy.

ECB print meer dan de FED

Officieel luidt het dat Europa geen geld print, dat ze geen geld creëren uit het niets omdat dit onvermijdelijk zal leiden naar inflatie. De praktijk vertelt ons echter iets anders. Als je kijkt naar de balans van de ECB, zie je dat deze de laatste 6 maanden geëxplodeerd is. Er wordt met andere woorden aan een snel tempo geld gecreëerd uit het niets.

De ECB doet dit uiteraard om te vermijden dat het zieke Europese bankensysteem in elkaar zou zakken als een pudding. Kortgeleden hebben 500 Europese banken nog voor bijna € 500 miljard geld geleend bij de ECB. Er wordt ook dagelijks voor recordbedragen geld uitgezet bij de ECB overnacht omdat ze dat geld niet vertrouwen aan een andere bank uit vrees het geld nooit meer terug te zien. Heel dit systeem heeft met de dag meer en meer geld nodig om in leven te blijven.

Dit staat te lezen op aandelen.com van Maarten Verheyen: In de afgelopen 6 maanden werd de balans van de centrale bank 800 miljard euro groter. Het totale balanstotaal is nu qua omvang zelfs groter dan die van de almachtige Federal Reserve! Als je nu nog even in het achterhoofd houdt dat iedereen ervan uitgaat dat de ECB hulpeloos toekijkt, dan weet je dat dit waarschijnlijk maar een voorproefje is van hetgeen gaat komen.

Op beurs.com lees je de achterliggende reden waarom het Europese bankensysteem er zoveel slechter aan toe is dan de Amerikaanse: Het Europese banksysteem ziet er veel slechter uit dan het Amerikaanse. Europese banken hebben ongeveer $ 55 biljoen activa tegenover $ 13 biljoen in Amerika, dat is 4 keer zo groot. Dit komt omdat de Amerikaanse banken hun deposito’s gebruiken als belangrijkste financieringsbron. In Europa wordt vooral geld geleend op de korte termijn markt om deze bedragen op lange termijn te ontlenen tegen hogere rentevoeten. De totale schuldengraad van de Europese banken bedraagt ongeveer 80 % of $ 30 biljoen tegenover 20 % of $ 3 biljoen in Amerika.

Het einde van de euro zal het nog niet worden of zijn, maar dat de situatie alles behalve gezond is, daar moet je niet voor gestudeerd hebben (zie grafiek van de balans van de ECB). Je kan je eraan verwachten dat de komende maanden en jaren het leven nog een fors pak duurder gaat worden. Laat uw euro’s niet waardeloos worden en kies voor goud, zilver of dollars.

Het goud en zilverraport van Slimbeleggen

Hoe dollars kopen